如何看待阿里巴巴51%的高速增长：阿里去年收入3768亿！

昨日，阿里巴巴集团发布了2019财年第四季度财报及2019财年业绩。过去一年，阿里巴巴集团收入3768.44亿元，第四季度收入934.98亿元人民币，同比增长均达到51%。

截至2019年3月底，淘宝天猫移动月度活跃用户达到7.21亿，比去年同期和上一季度上涨1.04亿和2200万。截至三月底，年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿。天猫实物商品交易额2019财年同比增长31%,第四季度同比增长33%，增速领先国家统计局公布的实物商品网上零售额全年25.4%和一季度21%的同期增速。

从阿里巴巴财报可以看出：

一、电商仍是中国经济增速最快的行业

此前，5月10日京东发布财报,其非美国通用会计准则下净利润达33亿元，实现连续13个季度的盈利，各项盈利表现均创下了自2014年上市以来的最高纪录。净服务收入高于市场预期，同比增长44%，达124亿元。阿里的收入增长更是达到了51%。

这说明电子商务仍然是中国经济增速最快的行业。电商在中国零售中的渗透率还将继续提高。这也从侧面反映了实体零售的进一步萎缩。中国电商渗透率已经领先其他经济大国。

二、阿里利润仍有很大增长空间

2019年蚂蚁金服给阿里巴巴集团的特许服务费和软件技术费只有5.17亿元。这同蚂蚁金服的价值是很不相称的，蚂蚁金服明显是在上市之前隐藏利润。阿里巴巴集团还持有蚂蚁金服33%的股份。未来蚂蚁金服上市之后，阿里巴巴从蚂蚁金服获得的分红和服务费将会有非常大的增长，将继续助推阿里的利润高速增长。

在电商之外，阿里云已经成为阿里巴巴第二大业务板块。目前阿里云仍在属于用亏损抢占市场的阶段。但云计算营收增长最快，上一财年收入247亿，较2015财年阿里云营收仅12.7亿元相比，五年增长了近20倍。

阿里云在亚太云计算市场份额达19.6%，超过亚马逊和微软的总和。这是阿里云连续第二年位居亚太市场第一，份额同比上年增长4.7个百分点，持续扩大领先优势，全球市场份额仅次于亚马逊与微软的云服务。未来阿里云也将继续挑战亚马逊、微软的云服务，其利润也将逐渐释放。

三、下沉市场成为互联网主战场

自从去年中国互联网出现下沉三巨头：快手、拼多多、趣头条后，下沉市场越来越成为互联网公司关注的焦点。众多互联网公司都开始向三四线城镇、向农村市场发展用户、开发市场。中国互联网企业似乎又再次找到了方向。

淘宝天猫的年度活跃消费者在过去一财年增长超1亿的用户中，其中77%的新增用户都来自三四线城镇及农村地区。阿里巴巴不会把下沉市场拱手相让给拼多多，下沉市场阿里巴巴和拼多多的竞争将让中国电商的渗透率继续增长。

四、自营业务占比提升

很多人可能都有困惑，那就是在中国的互联网公司里，京东的收入一直是排在第一的。京东利润虽然和阿里巴巴、腾讯没法比，但京东主要是自营业务，收入自然就比较高，而阿里巴巴平台上的销售并不算进收入中。阿里巴巴的电商收入算的是电商平台的广告推广费、服务费。同理，这也是为什么拼多多已经在用户上赶超京东、GMV上接近京东，但拼多多的收入还不到京东零头的原因。平台和自营的收入计算完全不是一回事。

2019年财年，阿里巴巴的营收同比增长51%，但是这里面包括了饿了么、菜鸟的收入，如果不计算这些新业务，电商的营收同比增长了39%。阿里2020财年的营收预期是5000亿元人民币，同比过去一年增长33%。

五、大文娱板块仍然没有起色

阿里大文娱归属的数字媒体与娱乐版块，在第四季度内实现收入56.71亿元，同比增长8%，数字媒体和娱乐业务的收入增长，主要是由于来自优酷的订阅收入增加，以及UC提供的移动增值服务的收入增加。

该季度数字媒体与娱乐板块经调整EBITA亏损为人民币28.28亿元，环比缩减超过50%，但减亏在很大程度上得益于去年12月以来大文娱的调整。

阿里大文娱板块的增速只有8%，这同竟然对手们相比就落后很多了。内容产业，腾讯、百度、头条的增长都很快，而且一直在加码投入。阿里大文娱的核心优酷视频，已经在同腾讯视频、爱奇艺视频的竞争中落伍了，而短视频上也没有具有竞争力的产品加入竞争。阿里大文娱板块未来将继续成为阿里的难题。

六、本地生活与新零售还没有打通

阿里的布局里，本地生活与新零售投入很大。从口碑到饿了么、盒马生鲜、高德地图、菜鸟网络，加上其入股的银泰百货、苏宁云商、三江购物、百联集团、高鑫零售、居然之家。

5月15日财报发布当天，阿里又继续加码，以43.594亿元入股红星美凯龙，同时在香港市场收购其3.7%的股份。阿里巴巴将拥有红星美凯龙超过13.7%的股份，成为第二大股东。红星美凯龙有364家家居商场，覆盖6亿线下家居消费者。

但是坐拥如此庞大布局的本地生活与新零售，仍然没有产生协同效应，口碑和饿了么、盒马鲜生在市场都逐渐落后竞争对手。阿里的财大气粗，在本地生活与新零售上还需要深度整合来发挥其竞争优势。本地生活业务都还在烧钱阶段，上个季度，也刚刚获得由阿里巴巴、软银和其他第三方投资者提供的超过30亿美元资本的独立融资。

阿里巴巴的高速增长，是一个大象跳舞的故事，是中国过去几十年来最激动人心的商业奇迹。作为中国科技公司的领头羊，阿里仍然将继续它的神奇增长。

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，关注财经事件与产业经济发展，一家之言，井底观天。